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扭亏依赖理财收益 西安旅游主业持续亏损

2016-08-28

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(原标题:扭亏依赖理财收益西安旅游主业持续亏损 转型前景不明)

8月20日,西安旅游(000610.SZ)发布半年报。报告期内公司实现营业收入3.61亿元,同比下降17.45%;实现归属于上市公司股东净利润370.15万元,与上年同期相比,实现扭亏为盈。8月22日,《中国经营报》记者从公布的数据发现,扭亏并非主业盈利所致,而是由于理财收益贡献。

根据西安旅游公布的数据显示,理财收益1925万元,扣除包括理财收益的非经常性损益项目后实际亏损1188万元,同比增亏9.98%。

分析人士认为,现在是在线旅行社的天下,西安旅游这种老牌国企传统“旅行社+酒店”的模式没有竞争力,业绩下滑是必然的。从该公司近年经营数据来看,已经多年主业亏损,旅行社业务现在处在下滑阶段,酒店业务亦在亏损,长期来看,业绩增长乏力。

对于西安旅游连续多年主业亏损是否有能力扭亏,以及转型传媒营销后是否会放弃旅游主业,本报记者向西安旅游发去采访函,截至记者发稿前,尚未得到回复。

靠理财收益弥补主业亏损

财报显示,2016年上半年,西安旅游实现营业收入3.61亿元,比上年同期增加17.45%,主要是本期西安中旅、西安海外旅行社收入增加所致;实现归属于母公司所有者的净利润370.15万元,比上年同期增加142.73%,主要是本期理财收益增加所致。

记者查阅西安旅游财报发现,理财收益1925万元,扣除包括理财收益的非经常性损益项目后实际亏损1188万元,同比增亏9.98%。

通过理财收益来弥补主业亏损,对于西安旅游已经不是第一次。由于行业竞争加剧及“三公消费”收紧影响,公司近几年主业经营不佳。国海证券的研究显示,西安旅游2011至2014年营收的复合增长率为-3.4%,2013~2014年扣非后净利润持续亏损。2015年业绩扭亏为盈,主要源于拆迁补偿收入和同比投资理财收益两项非经常性损益增加。

从具体业务板块来看,上半年旅行社收入3.24亿元,占收入总额的89.69%,比去年同期有所增长,但毛利率却较去年同期大幅下降3.52%,只有2.30%。同期发布半年报的中青旅,尽管由于竞争激烈旅行社业务占比和毛利率逐年下降,但上半年毛利率也保持在7.37%。

西安旅游是老牌国企,隶属于西安旅游集团控股公司(持股28.26%),主业为旅行社和酒店经营,其中旅行社占营收85%的比重,公司旅游业务涵盖“吃住行游购娱”各大领域,在西安地区具有较高的品牌知名度,所属两家旅行社在西安旅行社市场拥有十多年的历史,年平均接待游客20多万人次,所属酒店分布于区域内各旅游景点、交通枢纽以及商业中心,地理位置优越。

近年来,受公务旅游市场的萎缩、在线旅游企业对传统旅行社的挤压以及人们出游方式的改变,传统旅行社行业正在经历业务下滑和利润缩减的阵痛,大部分旅行社的经营情况不容乐观。劲旅咨询CEO魏长仁告诉本报记者:“旅行社业务这两年受宏观环境和经济环境影响出现下滑,压力和挑战很大。”

相比旅行社业务,西安旅游酒店业务表现更差。上半年酒店业收入3724万元,占收入总额的10.31%。酒店业中,实现客房收入1,161.78万元,同比减少23.04%;客房毛利率3.37%,同比下降13个百分点。

华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱对本报记者表示:“西安旅游近年来新开了不少酒店,供大于求下竞争剧烈。传统国企老酒店经营不好,又无力改造,形成了恶性循环。”他提供的数据显示,西安地区三星级酒店的入住率近年来已经下降到50%左右,2016年一季度甚至跌至44.56%、平均每间可供出租客房收入RevPAR(平均每间可供出租客房收入)也一路下跌。

长期业绩增长乏力

对于公司主业面临的困境,西安旅游在财报中表示,要以互联网+信息化新手段,围绕构建旅游全产业链,优化核心业务增长方式,走转型升级的发展道路。

但从实际动作来看,西安旅游似乎并无太多办法。报告期内,西安旅游投资奥特莱斯项目6.8万平方米商业综合体实现封顶,此外,还与杭州赛石园林集团有限公司签订渭水园花彩小镇合作框架协议。这两项投资都在目前旅行社和酒店主业之外,只能视为转型旅游项目开发的尝试。

酒店板块连续多年亏损,西安旅游则采取对外转包的做法,将新光华酒店、西北大酒店对外出租。对于这一做法,赵焕焱表示:“业绩增长乏力,没有竞争力,租赁给别人也是正确的,租赁出去至少可以旱涝保收。从近几年西安市场酒店净利润率和投资回报率来看,除了2011年,其余年份都为负数。”

对于西安旅游连续多年主业亏损是否有能力扭亏,以及转型传媒营销后是否会放弃旅游主业,本报记者向西安旅游发去采访函,截至记者发稿前,尚未得到回复。

国海证券分析师周玉华认为,西安旅游主业为传统的旅行社和酒店经营,历史资本运作鲜少。公司目前市值30亿元左右,主业资产资质一般,业绩亟待改善。

值得注意的是,西安旅游正在筹划全资收购三人行,进军传媒营销领域。此前西安旅游发布重组预案,将以发行股份+现金的方式出资11.04亿元购买三人行100%股权。资料显示,三人行成立于2003年,主营校园全媒体业务与校园公关营销活动,于2015年挂牌新三板,被称为新三板“校园传媒第一股”。

目前,上述收购尚待国资委、股东大会和中国证监会核准。国泰君安分析师认为,交易完成后,西安旅游将在原有业务基础上,注入三人行的网络广告业务,有利于发挥公司各个业务板块间的协同效应,同时持续加码智慧旅游,有望带来新增净利。但风险在于,校园传媒行业竞争加剧,并购后的协同效应可能会低于预期。

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